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蘇泊爾被指過度依賴關聯交易 應收賬款成隱憂
21世紀網 國內市場的疲軟，讓蘇泊爾對於其大股東SEB集團的依賴越來越深。
3月14日，蘇泊爾發佈公告稱，2012年蘇泊爾與SEB集團及其關聯方的關聯交易金額超出預計2661.09萬元，達到18.08億元。這已經是蘇泊爾連續第二年關聯交易資金超額。
不過，與連年上漲的關聯交易額相對應的是，蘇泊爾2012年營收與利潤雙雙下滑。受到去年“質量門”與小傢電市場低迷的影響，蘇泊爾的業績不盡如人意。
但讓人疑惑的是，蘇泊爾“逆增長”的關聯交易比重已經從2011年占營業收入的22.94%增長到26.24%，蘇泊爾是否患上瞭“SEB集團依賴癥”？如此數據更是再次引發瞭關於蘇泊爾或許成為SEB集團廉價代工廠的說法。
截至3月14日，蘇泊爾收盤於11.72元，小幅下跌0.76%，這已經是其股價連續第三天下跌。
蘇泊爾的“SEB依賴癥”
蘇泊爾發佈的公告表示，經審計，2012年公司與SEB集團及其關聯方實際發生關聯交易金額18.08億元，超出預計關聯交易預計總金額2661.09萬元。
根據蘇泊爾的解釋，主要原因系2012年年末歐美市場銷售超出預期，導致2012年公司與SEB集團。及其關聯方實際發生的關聯交易金額超出年初預計。
事實上，這已經不是蘇泊爾第一次超出關聯交易的預估金額。2011年，蘇泊爾與SEB集團簽訂瞭總價預計在14.8億人民幣的關聯交易協議，不過在年末審計時發現超出瞭1.55億元人民幣。
通過翻看蘇泊爾的歷史數據可以看出，其對於SEB集團的依賴呈現節節上升的趨勢，但總體業務卻出現瞭緩慢下降。
2011年，蘇泊爾的關聯收入占其總營業收入的22.94%，而在2012年，這個數字達到瞭26.24%。
但是，蘇泊爾的業績卻與關聯交易的增長並不“同步”。
根據蘇泊爾在2月披露的2012年業績快報顯示，其2012年營業收入為68.89億元，比2011年的71.26億元下降瞭3.31%；其中歸屬母公司所有者的凈利潤為4.66億元，同比下降2.05%。這是蘇泊爾近幾年來首次出現營收與利潤的雙下降。對此，蘇泊爾稱，內外銷市場的疲軟、政府補助的降低和期間費用的上漲，是其規模和利潤萎縮的主要原因。
據一位不願具名的分析師對21世紀網表示，2012年由於受到炊具“質量門”的影響，蘇泊爾炊具收入增長受到壓力，而小傢電市場一直到去年四季度時需求依然低迷。
國內外市場上的銷售疲軟，SEB集團的訂單成為瞭蘇泊爾的“救命稻草”。
實際上，從2012年上半年的年報中可以看出，蘇泊爾的“SEB訂單”與“非SEB訂單”已經分化的已經非常嚴重。
據瞭解，蘇泊爾2012年上半年出口收入同比下滑9%，但蘇泊爾向SEB集團銷售產品7.02億元，仍同比增長3%。
對此，上述分析師對21世紀網指出，類似這樣的關聯交易在很多公司都存在，現在來看問題不算太大，但如果關聯交易長期呈現上漲的態勢，也需要引起企業的註意台中抽水肥。台中註冊商標
在蘇泊爾快速增長的關聯交易背後，也確實隱藏著不少隱憂。雖然蘇泊爾多次強調，在給SEB集團的訂單上，均是嚴格以協議價進行交易，但是卻難以忽略蘇泊爾對SEB集團應收賬款上的大額數字。
2011年年報顯示，蘇泊爾對SEB集團的應收賬款為2.73億元，占應收賬款餘額的比例為41.36%。而2012年上半年，蘇泊爾對SEB集團的應收賬款已達到2.26億元，占應收賬款餘額的比例為31.7%，公司計提壞賬準備145.59萬元。
後收購時代
在SEB集團收購蘇泊爾之初，有一種觀點認為，蘇泊爾會成為SEB集團的廉價加工廠，利用中國相對較低的勞動力及配套成本，有利於SEB集團進入中國市場，是蘇泊爾成為其供貨商。
不過，上述分析師對21世紀網表示並不同意此說法。他認為，每次當外資收購本土企業時，總會出現此種言論，但實際任何企業都是以盈利為目的的，既然能帶來收益，蘇泊爾增加對SEB集團的交易也無可厚非。
如果回顧2006年的企業並購案，法國SEB集團收購蘇泊爾是個繞不過去的記憶。這一年，蘇增福父子因為此收購事件備台中腳底按摩受指責與質疑，險些因為涉嫌壟斷而未能成事。
最終，在經過多協議轉讓、定向增發以及部分要約“三部曲”後，2007年底，SEB集團獲得瞭蘇泊爾52.74%的股權。
其中，蘇泊爾以18元/股的價格向SEB全資子公司SEB國際定向增發4000萬股，而在要約收購時，由於蘇泊爾彼時的股價沖高，SEB國際的收購價高達47元/股，也就是說，此時SEB國際收購的22.74%的蘇泊爾股份的所付資金總額達23.1億元。
可以說，蘇增福在當時給蘇泊爾賣瞭個好價錢。
而在2011年2月，蘇增福完成瞭徹底的“全身而退”，將手中持有的4522.5萬股的蘇泊爾股份賣給瞭SEB國際，從而套現13億元左右；同一時間，SEB國際也受讓蘇泊爾集團有限公司持有的7022.53萬股股份。
在此次股份轉讓完成後，SEB國際持有蘇泊爾股份4.12億股，占到蘇泊爾已發行總股本的比例為71.31%；蘇泊爾集團持有蘇泊爾股份6791.24萬股，占蘇泊爾已發行總股本的比例為11.76%；而蘇增福不再直接持有蘇泊爾股份。
如今，手握套現現金、年過古稀的蘇增福已經辦公文具完全轉向瞭衛浴產品、進入二次創業。
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不過，與連年上漲的關聯交易額相對應的是，蘇泊爾2012年營收與利潤雙雙下滑。受到去年“質量門”與小傢電市場低迷的影響，蘇泊爾的業績不盡如人意。
但讓人疑惑的是，蘇泊爾“逆增長”的關聯交易比重已經從2011年占營業收入的22.94%增長到26.24%，蘇泊爾是否患上瞭“SEB集團依賴癥”？如此數據更是再次引發瞭關於蘇泊爾或許成為SEB集團廉價代工廠的說法。
截至3月14日，蘇泊爾收盤於11.72元，小幅下跌0.76%，這已經是其股價連續第三天下跌。
蘇泊爾的“SEB依賴癥”
蘇泊爾發佈的公告表示，經審計，2012年公司與SEB集團及其關聯方實際發生關聯交易金額18.08億元，超出預計關聯交易預計總金額2661.09萬元。
根據蘇泊爾的解釋，主要原因系2012年年末歐美市場銷售超出預期，導致2012年公司與SEB集團。及其關聯方實際發生的關聯交易金額超出年初預計。
事實上，這已經不是蘇泊爾第一次超出關聯交易的預估金額。2011年，蘇泊爾與SEB集團簽訂瞭總價預計在14.8億人民幣的關聯交易協議，不過在年末審計時發現超出瞭1.55億元人民幣。
通過翻看蘇泊爾的歷史數據可以看出，其對於SEB集團的依賴呈現節節上升的趨勢，但總體業務卻出現瞭緩慢下降。
2011年，蘇泊爾的關聯收入占其總營業收入的22.94%，而在2012年，這個數字達到瞭26.24%。
但是，蘇泊爾的業績卻與關聯交易的增長並不“同步”。
根據蘇泊爾在2月披露的2012年業績快報顯示，其2012年營業收入為68.89億元，比2011年的71.26億元下降瞭3.31%；其中歸屬母公司所有者的凈利潤為4.66億元，同比下降2.05%。這是蘇泊爾近幾年來首次出現營收與利潤的雙下降。對此，蘇泊爾稱，內外銷市場的疲軟、政府補助的降低和期間費用的上漲，是其規模和利潤萎縮的主要原因。
據一位不願具名的分析師對21世紀網表示，2012年由於受到炊具“質量門”的影響，蘇泊爾炊具收入增長受到壓力，而小傢電市場一直到去年四季度時需求依然低迷。
國內外市場上的銷售疲軟，SEB集團的訂單成為瞭蘇泊爾的“救命稻草”。
實際上，從2012年上半年的年報中可以看出，蘇泊爾的“SEB訂單”與“非SEB訂單”已經分化的已經非常嚴重。
據瞭解，蘇泊爾2012年上半年出口收入同比下滑9%，但蘇泊爾向SEB集團銷售產品7.02億元，仍同比增長3%。
對此，上述分析師對21世紀網指出，類似這樣的關聯交易在很多公司都存在，現在來看問題不算太大，但如果關聯交易長期呈現上漲的態勢，也需要引起企業的註意台中抽水肥。台中註冊商標
在蘇泊爾快速增長的關聯交易背後，也確實隱藏著不少隱憂。雖然蘇泊爾多次強調，在給SEB集團的訂單上，均是嚴格以協議價進行交易，但是卻難以忽略蘇泊爾對SEB集團應收賬款上的大額數字。
2011年年報顯示，蘇泊爾對SEB集團的應收賬款為2.73億元，占應收賬款餘額的比例為41.36%。而2012年上半年，蘇泊爾對SEB集團的應收賬款已達到2.26億元，占應收賬款餘額的比例為31.7%，公司計提壞賬準備145.59萬元。
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在SEB集團收購蘇泊爾之初，有一種觀點認為，蘇泊爾會成為SEB集團的廉價加工廠，利用中國相對較低的勞動力及配套成本，有利於SEB集團進入中國市場，是蘇泊爾成為其供貨商。
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最終，在經過多協議轉讓、定向增發以及部分要約“三部曲”後，2007年底，SEB集團獲得瞭蘇泊爾52.74%的股權。
其中，蘇泊爾以18元/股的價格向SEB全資子公司SEB國際定向增發4000萬股，而在要約收購時，由於蘇泊爾彼時的股價沖高，SEB國際的收購價高達47元/股，也就是說，此時SEB國際收購的22.74%的蘇泊爾股份的所付資金總額達23.1億元。
可以說，蘇增福在當時給蘇泊爾賣瞭個好價錢。
而在2011年2月，蘇增福完成瞭徹底的“全身而退”，將手中持有的4522.5萬股的蘇泊爾股份賣給瞭SEB國際，從而套現13億元左右；同一時間，SEB國際也受讓蘇泊爾集團有限公司持有的7022.53萬股股份。
在此次股份轉讓完成後，SEB國際持有蘇泊爾股份4.12億股，占到蘇泊爾已發行總股本的比例為71.31%；蘇泊爾集團持有蘇泊爾股份6791.24萬股，占蘇泊爾已發行總股本的比例為11.76%；而蘇增福不再直接持有蘇泊爾股份。
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